В марте 2026 года обострение конфликта с Ираном нанесло сокрушительный удар по традиционной инвестиционной стратегии 60/40. Вместо ожидаемой защиты, облигации США начали падать вместе с рынком акций, лишая инвесторов привычного защитного буфера.
Исторически казначейские облигации США, наряду с золотом, были первым выбором инвесторов для хеджирования геополитических, экономических или рыночных рисков, считаясь самым безопасным и ликвидным финансовым активом. Облигации традиционно должны были расти в цене в периоды избегания риска, смягчая волатильность акций, что привело к широкому распространению портфеля из 60% акций и 40% облигаций.
Однако в марте 2026 года на фоне ударов в Иране подразумеваемая волатильность казначейских облигаций США в понедельник показала наибольший рост с апреля, а облигации падали по всей кривой доходности. Вместо отрицательной корреляции акции и облигации теперь часто движутся в тандеме, особенно во время резких распродаж на рынке, что является главной угрозой для портфеля.
Военный конфликт, включая операцию «Epic Fury» 28 февраля 2026 года и последующее перекрытие Ормузского пролива, вызвал скачок цен на энергоносители. К 3 марта 2026 года нефть марки Brent кратковременно превысила $85 за баррель, подорожав более чем на 8%.
Рост цен на нефть подогрел инфляционные опасения, что привело к распродаже государственного долга. Доходность 10-летних казначейских облигаций США 3 марта 2026 года достигла 4.09%. По данным аналитиков, растущий дефицит бюджета и государственный долг США наряду с высокой инфляцией постепенно, но неуклонно подрывают статус казначейских облигаций как естественной защиты от рисков по акциям.
В блоге Международного валютного фонда, опубликованном в прошлом месяце, авторы отмечают, что инвесторам необходимо изучать альтернативные стратегии хеджирования и диверсификации. В публикации выделены частные активы как потенциальный буфер для портфеля, учитывая их часто более низкую волатильность по сравнению с публично торгуемыми активами, однако недавние события на рынке частного кредитования показывают, что непрозрачная вселенная частных рынков несёт собственные риски.
Поведение золота и драгоценных металлов на этой неделе разочаровало тех, кто считает «твердые активы» лучшей защитой от политического риска. Золото, самый устоявшийся «тихий актив-убежище», выросло всего на 1% в понедельник и упало на 2,3% 3 марта. Платина и серебро с начала торгов в понедельник упали на 10%, что указывает на влияние спекулятивных, краткосрочных потоков.
Цифровые активы, такие как биткоин, рассматриваются как новые инструменты управления волатильностью. По данным MSCI, добавление цифровых активов в портфель, в отличие от золота, которое снижает риск, в первую очередь повышает доходность.
Кит Лернер, главный инвестиционный директор Truist Advisory Services, считает, что текущий скачок цен на нефть может сделать казначейские облигации менее привлекательными из-за риска более высокой инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики. Однако, по его словам, устойчивый период высоких цен на энергоносители вскоре станет риском рецессии, и в этом случае облигации снова будут выглядеть привлекательно. «Наше мнение о том, что высококачественные облигации по-прежнему должны в целом выступать хорошим диверсификатором портфеля, не изменилось», — заявил Лернер.
В условиях, когда рыночные цены и настроения определяются политическими махинациями, а не экономическими или политическими фундаментальными факторами, модели управления рисками и диверсификации часто оказываются бесполезными. Боб Эллиотт, генеральный директор и главный инвестиционный директор Unlimited, призвал инвесторов увеличить диверсификацию для более широкого спектра сценариев. По его словам, независимо от продолжительности конфликта, он должен стать уроком.
